2014年05月21日

振兴旅游业措施利好 航空股露一线曙光。

  振兴旅游业措施利好航空股露一线曙光 上週二,首相兼財政部长拿督斯里纳吉宣布修订去年10月公佈的2015年財政预算案。主要是针对油价跌跌不休及令吉的疲软趋势,做出的一些应对措施。在油价跌跌不休、令吉贬值,马股走软,加上,今年的4月即將开徵消费税等局势中,企业盈利的成长前景也显得暗淡。当眾人对於政府收入减 少,可能对经济表现及政府降低预算赤字的目標带来影响之际,部份的行业其实有望从这趋势中受益,这些行业包括出口及旅游业。因此,在首相上週宣布的措施当 中,也包括提振出口及促进旅游业的措施。其中,旅游业相关的措施就有豁免中国游客的签证费,此外,政府也鼓励人民多在国內旅游,以减低国內资金流出。市场人士普遍相信,这些措施將对旅游业相关的航空股有利,包括大马机场、亚航X和亚洲航空,为在过去一年因为数起空难事件,而陷入疲弱情绪的航空业带来一线曙光。政府一系列振兴旅游业措施,促使分析员普遍看好航空领域前景。首相兼財长拿督斯里纳吉,上週二配合调整2015年財政预算案,宣佈一系列措施推动本地旅游业,包括中国游客免签证费、鼓励举办更多的促销活动及延长大促销的购物时间,和鼓励人民在国內旅游。丰隆投行分析员指出,政府促进旅游业的措施,吸引更多游客及提振旅游收入,对亚洲航空及大马机场是有利的。丰隆投行分析员指出,2014年大马2起空难、沙巴东海岸叛军掳人事件对游客的负面影响已开始缓和,预计2015年游客人数会回升。大马机场的数据也显示,12月份中国乘客的数量按年下滑的速度,相比年中已有放缓的跡象。政府也给予旅游业3亿1600万令吉的拨款,希望通过2015大马节庆年,可以吸引更多的游客前来消费。达证券分析员认为,政府系列的新措施是亲民的,不过,对於航空领域的影响是「中和」的。提振需求大马机场近期公佈的每月数据已显示,乘客人数有下滑的趋势。政府宣布的国內旅游促销配套,包括低机票,相信將可以提振旅游需求,缓和外国游客减少,尤其是来自中国的游客减少的衝击。大马旅游局的数据显示,在2014年首8个月,中国游客到访大马的人数,按年减少了11.9%。因此,政府也建议取消中国游客的签证费。达证券分析员指出,降低本地飞机票价,最直接及有效的方式,就是让马航及Firefly將其票价降低下来,这將间接让其他业者,比如亚航及马印航空也隨之降价。至於降低机票价格对盈利造成的影响,分析员认为,由於航空公司近期的飞机燃油成本明显减低,因此,相信会有更大的伸缩性调整票价,以吸引更多的需求。分析员相信,降低票价不会对航空公司的盈利带来显著的衝击。另外,丰隆投行分析员指出,政府呼吁航空公司降低国內航本机票价格,这和分析员原本相信,亚航的乘客收益率按年將会降低7.5%的想法,不谋而合。分析员指出,印尼亚航QZ8501事件后,加上消费情绪仍不稳定,亚航在2015年预期將推出更多的优惠机票政府鼓励本地旅游,主要是希望减少资金流出的措施,避免对疲弱的马幣造成进一步的压力。分析员认为,燃油价格下滑节省下的成本,將足以抵消收益率减低的衝击,对亚航整体的影响是正面的。免签证费效果不彰 航空股冷对新措施达证券分析员指出,政府也可以考虑通过降低本地游客的机场税,来鼓励国內旅游。目前吉隆坡国际机场及吉隆坡第2国际机场向乘搭国內航班的旅客,分別徵收9令吉及6令吉的机场税。然而,他也认为,降机场税可能会对政府降低营运开销的行动造成一些压力。因为,若降低机场税,政府將需要对大马机场作出一笔赔偿。兴业投行分析员则认为,政府取消中国游客签证收费,以吸引更多游客的措施,影响了是轻微的。而且一些旅游公司或代理也未必会减除50令吉的签证费。他举例,泰国在2014年8至10月期间,也提出免除游客签证收费的措施,但是许多旅行社,仍向他们的客户徵收签证费。去年10月,到访大马的游客人数按年增长6.7%;首10个月的游客人数比前年同期增长9.6%,至2286万人。目前,中国是大马第4大游客来源,2014年首10月的中国游客人数达到139万人,按年跌2%。从大马机场近期数据显示,去年首9个月的游客平均开销呈下滑趋势,主要是因为中国游客减少的缘故。虽然如此,首10个月的访客人数下跌的趋势有缓和的现象,因此,该分析员相信,中国游客人数会在2015年回升,这相信对亚航X有利,並间接带动亚洲航空的业绩。而中国游客作为免税店主要消费者,也会提高大马机场的盈利。因此,丰隆投行分析员上调航空领域的投资评级至「超越大市」,並维持大马机场和亚洲航空「买进」的投资评级。另外,兴业投行分析员也维持航空领域「超越大市」的投资评级,首选股为亚航,目標价为3.47令吉;同时建议「卖出」成本居高不下的亚航X。看淡大马机场达证券则维持航空领域「中和」的投资评级,看好亚洲航空,但看淡大马机场。达证券指出,在原油价格下滑之后,亚洲航空的燃油价格相信也將隨之减少。分析员预测,2015年的原油价格在每桶55至60美元,因此,也將飞机燃油价格从之前的每桶100美元,降低至85美元,2016年的飞机燃油价格预测也降至每桶90美元。分析员指出,假设亚航响应政府降低国內航班票价的呼吁,在2015年取消50%的燃油附加费,2016年再减少30%,该公司2015及2016財政年盈利,將分別调高12.7%及7.5%。因此分析员也將亚航的目標价上调至3.41令吉,並维持「买入」建议。达证券维持大马机场2015至2017年的盈利预测及6.79令吉的目標价,同时也维持「卖出」建议。对於这些新措施,航空股股价並无受到明显激励,亚洲航空和亚航X过去几天的均没有明显变动。当中,大马机场是表现最好的一只,从19日闭市的6.85令吉,增长至23日的7.32令吉,按週上涨47仙,或6.86%。亚航的股价则在这项宣布之后,持续走低,22日跌至2.74令吉,23日稍微回稳至2.80令吉。至於亚航X,股价从19日的0.675令吉,稍微走高但涨幅有限,23日收在0.675令吉,按周无起落。